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一、行情回顾
本周初PTA 延续上周的下跌之势,周二收出有长下影线的十字星,之后市场展开强势反弹。PTA 连收三阳,交易量和持仓量大幅攀升,反弹之势较为强劲,由最低8652,反弹至最高9350。
二、市场分析

1、基本面分析

本周,因为外盘现货价格相对强势导致PTA 进口亏损增加。内外价差回到300 元/ 吨以上的水平, 较上周增加了50 元/ 吨左右。
本周,PX 和石脑油的价差逐渐回升,目前PX 加工利润依旧丰厚,因此企业将继续维持较高的生产积极性。中海油惠州方面也有尽快重启装置的动机。
本周,轻纺城的布匹成交量继续维持下降趋势, 整体来看,与去年同期水平相当。从去年的情况来看,成交量有继续下降的可能直至8 月份或将逐渐回升。
三、技术分析
PTA 主力合约日线图

PTA 在周初延续上周下跌的局面,但是在周二收出带长下影线的十字星, 表明市场多头占据上风,在周三开始展开强势反弹, 并延续至周末。目前RSI 和MACD 等指标均显示市场买盘气氛较浓,短期的反弹局势有望延续。后市关注0.382 黄金分割处及60 日均线附近的表现。
四、总结与后市展望
本周,PTA 在周初下跌并创出8652 的新低之后开始强势反弹,分析一方面是因为近期宏观环境企稳,稳定了PTA 市场心态,另一方面是资金推动。在反弹的过程中,PTA 基本面略有变化,市场心态向好也进一步巩固了反弹的行情。但是,中长期来看,纺织服装需求继续放缓,PTA 的需求难以大幅增长而供应却将因为新产能的增加而增加,因此供应压力将显现,中长线压力不减。
1、事件冲击导致PX 价格上涨
本周,原油价格维持宽幅震荡,而PX 价格却企稳回升。主要是因为中海油惠州火灾涉及84 万吨的PX 装置停产。但是中海油惠州方面表示,近期将尽快重启炼油装置,下游客户供应不受影响。因此,短期内PX 受到冲击,但事件冲击的持续性不强,如果装置重启后,PX 供应恢复,其价格有望回归基本面。因此认为,PX 的上涨持续性不强,PX 真正坚挺需等到PTA 新装置正常生产之后, 对于原料的需求增加,届时成本支撑作用将逐渐增强。

2、刚性需求维持难以持续提振PTA
7 月初,下游企业进入集中备货期,而PTA 的反弹也刺激了下游备货的积极性,涤丝企业的产销向好,库存下降,也进一步助推了PTA 的反弹。但是,目前资金偏紧,而市场预期供应增加的前提下,资金介入囤货的动机不足。下游企业依旧以刚性需求为主,短期的备货结束之后,涤丝产销有望恢复平静。另外,虽然国内需求平稳,但纺织服装出口形势不乐观,下半年有可能继续放缓,下游需求不乐观将难以继续提振PTA 期价。
3、供应增加将继续拖累市场
今年春节之后,市场就开始消化PTA 新产能增加的利空,尤其到了5 月份之后,在得知国内新产能将有望提前投产的消息之后,该利空的影响进一步增加。而随着逸盛石化270 万吨的装置投产之后,新装置的运行情况将成为市场衡量PTA 供应压力的指标。因此目前该利空因素需要随着PTA 实际供应的增加逐渐表现。
4、外围市场环境复杂对PTA 方向指引不明
近期又有关于QE3 可能会推出的传闻,而欧债危机的阴影始终笼罩着市场。国内方面,近期布的信贷投放、M2 增速及上半年经济数据好于预期,提振市场反弹,但通胀压力依然是中长期的主要焦点所在。
综合来看,短期内PTA 有可能继续延续反弹局面,但是中长期的压力依旧存在。短线关注60 日均线对于期价的压制。


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